随着地缘政治冲突的发生，无人机、自主舰艇和战场人工智能（AI）变成今年的热门投资领域之一，投资者正向国防科技初创公司加紧投入。
据研究机构 PitchBook 汇编的数据，2026 年以来，上述领域已从风险投资基金筹集了 123 亿美元，几乎是去年同期筹集金额的两倍，也超过了去年全年的 99.5 亿美元。
与此同时，由于一些基金押注国防开支的持续增长，愿意支付更高的估值倍数，也引发了人们对部分市场过热的担忧。
对外经济贸易大学法国经济研究中心主任、浙江科技大学中欧社会治理研究所所长赵永升近期在欧洲考察，他对记者表示，由于冷战后欧洲国家削减军事预算的幅度远大于美国，欧洲本土防务供应商一度变成了小众且单位成本高昂的生产商，但在乌克兰危机和美国重新调整北约策略的冲击下，以法德为代表的欧洲国家开始重新布局，"譬如，我最近了解到，法国一家在北部的军工厂，订单饱满，当地失业率非常低，军工厂一直在招人"。
市场"异常活跃"？
当前的海湾冲突加剧了人们对海上防御技术的兴趣。摩根大通欧洲、中东和亚洲安全与韧性计划负责人施伦贝格（Daniel Rudnicki Schlumberger）表示："我们正目睹战争方式有史以来最重要的变革。"他还补充说，随着投资者意识到"这是一个具有长期需求的领域"，估值已大幅上涨。
私募股权公司 Advent International 管理合伙人马拉尼（Shonnel Malani）表示，尽管一些估值过高存在"非常合理的"担忧，但即使当前的冲突结束，支撑需求的驱动因素依然存在。该公司于今年 3 月宣布计划投资 10 亿美元到下一代国防技术。
"我们需要国防技术和这些国防能力的根本原因 …… 是真实存在的。这并非炒作。"马拉尼表示。
投资集团 DTCP 旗下国防科技基金首席投资官普鲁斯（Thomas Preuss）也表示，尽管市场"异常活跃"，但只有无人机等细分领域过热，自主海上系统和卫星等领域仍存在机遇。
PitchBook 汇编数据显示，今年以来，美国初创企业获得了 114 亿美元的融资，其中安杜里尔工业公司（Anduril Industries）几乎占了近一半。这家总部位于硅谷的公司主营无人机和监控塔等产品，上个月完成了一轮 50 亿美元的融资，估值几乎翻了一番，达到 610 亿美元。
其他获得融资的美国初创公司包括自主水面舰艇专家萨罗尼克科技公司（Saronic Technologies）和无人机制造商 Shield AI。
欧洲加速打造军工联合体
PitchBook 汇编数据显示，今年欧洲国防科技初创公司已完成总额达 4.6 亿美元的融资，还不包括几笔尚未完成的大额融资。德国无人机初创公司海尔辛格（Helsing）正在融资 12 亿美元，估值约为 180 亿美元。另一家德国公司史达科（Stark）也在洽谈融资至少 3 亿欧元，这家无人机制造商的估值约为 25 亿欧元。
估值的飙升引起了投资者的审视，也加剧了人们对该行业已进入"炒作周期"的担忧。一位风投业内人士表示，如果俄乌冲突结束，一些公司营收的可持续性将面临质疑。
但 Project A Ventures 创始合伙人海纳曼（Florian Heinemann）认为，估值"看起来并不离谱——这些公司背后有着坚实的业务支撑和可观的订单量"。
专注于国防科技的欧洲大型风投基金 Expeditions 联合创始人弗莱格（Mikolaj Firlej）表示，欧洲在能力方面存在"严重缺口"，特别是在情报和监视领域。他补充道，欧洲还缺乏"各种关键零部件的本土制造商"。
他称，目前第一波投资浪潮旨在"重建欧洲的战场军火库"。"而现在的重点在于确保供应链安全 …… 从前线装备到驱动一切运行的芯片——无论是传感器、电子战系统还是前沿 AI 模型。欧洲必须实现自立自强。"他解释道。
投资公司 AVP 合伙人福塞普雷兹（Benoit Fosseprez）则表示："这是一个火热的市场 …… 我们正在解决与欧洲军队长期预算相对应的问题。"该集团近期与风投公司早鸟（Earlybird）联手推出了一支规模达 5 亿欧元的欧洲国防科技基金。
斯德哥尔摩国际和平研究所的数据显示，2024 年全球国防开支出现了自冷战结束以来的最大同比增幅，其中欧洲是主要贡献者，增幅中的很大一部分流向洛克希德 - 马丁公司和通用动力公司等美国企业。但欧盟希望至少 50% 的欧洲军事采购流向欧洲本土公司。
赵永升对记者表示，在近期于荷兰海牙举行的北约峰会上，北约成员国的军费目标被大幅提升至 5%，其中 3.5% 用于核心军费支出，1.5% 用于关键基础设施防护和网络安全等，在美方态度坚定的情况下，可以看到法德等主要欧洲国家的确从态度到行动上都发生了改变。
他对记者表示，从资本市场上看，欧洲军工股向好，莱茵金属等企业近年来股价飙升，这就是最好佐证，"美国在北约乃至欧洲的态度令德国打破了其二战后政治禁忌，此前在欧盟之中德国聚焦于经济和贸易，现在明显要借此契机将政治和军事的板块都补齐。"
他解释道，近期法德之间也实现了一定程度的防务合作，譬如德国政府于 22 日发布声明称，计划收购坦克制造商 KNDS 公司 40% 的股份，与法国政府持股比例持平。德国计划在 2030 年底前投入超过 7500 亿欧元的军费，并加强对国防工业生产和产能的投入。KNDS 是欧洲最大的军工装备制造商之一，产品涵盖装甲车辆、弹药等，被视作欧洲陆上军备建设的核心企业。
法德两国在这份联合声明中表示，双方已就"战略与治理"以及维持同等持股比例的目标达成一致。声明表示："法德两国的共同愿景明确：将 KNDS 打造成为一家服务于法德两国武装力量的欧洲乃至全球领先的国防企业。"
( 本文来自第一财经 )
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